4月18日，贵州茅台A股股价突破400元大关，截至收盘，上证指数下跌0.79%，贵州茅台逆势上涨2.24%，收于每股404.65元，创历史新高，总市值达到5083.20亿元。

　　去年净利润增7.84%投资者质疑利润不合理

　　茅台为何能一涨再涨，气势如虹？

　　从贵州茅台2016年年报来看，其营业收入388.62亿元，同比增长18.99%；净利润167.18亿元，同比增长7.84%，毛利率同比下降0.93%。从主业酒类销售来看，2016年公司销售茅台酒及系列酒3.69万吨，同比增长34.26%，酒类产品毛利率91.31%，继续维持高位。实现主营业务收入388.41亿元，同比增长18.95%。

　　然而，微博注明“扬韬”的投资者质疑茅台利润不合理，称若是为股权激励将举报。上述质疑集中在茅台财报中的营业成本、消费税方面。今年1月《第一财经》也对此提出疑问称，贵州茅台去年三季报显示，经营现金流达到325.35亿元，同比增加184.81%；然而扣非净利润为125.45亿元，同比增长只有8.9%。营业收入和扣非净利润增长不一致，让部分市场人士认为茅台利润有较大隐藏。

　　新京报记者昨日致电贵州茅台董秘办，工作人员表示需请示上级，截至发稿时对方尚未回复。

　　上海明伦律师事务所王智斌律师称，若投资者质疑内容属实，则贵州茅台存在财务造假的问题，构成虚假陈述，上市公司与参与审计的机构都需承担责任。如有大户所持股份达到3%，可发起临时议案，要求上市公司重新审计。中小散户则可向监管部门（证监会，各地证监局的稽查大队、交易所）举报并提供线索，由监管部门判定是否进行立案调查。

　　若质疑不成立呢？王智斌律师称，只要投资者的质疑理由成立，没有恶意，并且上市公司在年报中对相关事项并未进行合理说明，则投资者不需要承担责任。如果投资者质疑理由不成立，且引起公司股价大幅波动，则需根据投资者身份界定责任。对于上市公司来说，如果构成重大事件，上市公司有义务进行信息披露。

　　招商证券认为茅台股价没有见顶

　　虽然公司利润受到投资者质疑，贵州茅台昨日股价仍逆势上涨2.24%。

　　4月18日招商证券杨勇胜团队认为茅台目标价为500元，继续强烈推荐。招商证券认为，茅台目前现金仍在持续积累，业绩仍有充分蓄水，终端价格高涨而厂价提价尚未兑现，诸多利好未释放，股价没有见顶。

　　华泰证券贺琪认为，贵州茅台在高端白酒领域的地位决定了在本轮白酒消费升级中，其消费群体的扩容幅度最大，经销商利润空间的加大，将加强贵州茅台在消费终端的竞争力。华泰证券上调目标价至459.07~490.73元。（记者王全浩）

【纠错】

责任编辑： 唐斓